Type-Rさんによる翻訳　KAORIさん投稿　
https://x.com/lilyandmelon/status/2020127834120089745

今回起きた決定的な出来事
・2026年2月6日 米国時間14時14分に 正体不明の大口が コメックスで5,000枚のシルバー先物の現物引き渡しを正式要求しました
・これは2,500万オンスの現物シルバーに相当し 紙ではなく実物を月曜朝までに要求する動きです
・通常は現金決済で終わる市場で 現物を本気で要求した点が異常です

コメックスの弱点が露呈した理由
・コメックスの登録在庫は約4,100万オンスありますが 実際に自由に使える在庫ではありません
・同じ銀塊が複数回担保に使われている 再担保構造が前提となっています
・2,500万オンスが動くだけで 他の契約分が成立しなくなる危険があります

これは価格操作ではなく 構造崩壊の兆候
・これはショートスクイーズや一時的高騰ではなく 引き渡し不能が焦点のデリバリースクイーズです
・対応できなければ ルール変更やフォースマジュール宣言 現金強制決済が現実味を帯びます
・それは市場が分数準備で成り立っていた事実の公認を意味します

なぜ今 シルバーなのか?
・過去90日間 シルバー価格はアルゴリズムで意図的に抑え込まれていました
・一方で 中国は1か月で約1億3,500万オンスを輸入し 現物を着実に積み上げています
・上海では現物価格が紙価格を大きく上回り 乖離が拡大しています

今後起こり得る展開
・銀行は現物を確保するため 市場で静かに買い集めを始める可能性があります
・買いが表に出れば 価格上昇と連鎖的な引き渡し要求が加速します
・1件でも追加の大口要求が出れば システム全体が耐えられなくなります

最後に残るのは現物を持つ者
・画面上の価格と 実際に手に入る現物は すでに別物になっています
・最終的に価値を持つのは 実際に保有している現物のみです、実物シルバーです
・これは価格の話ではなく 信用で成り立つ金融構造そのものの限界を示しています